金融危机对中国的影响

我也在学习金融。我分享一些经济学方面的文章。我和你可以一起看看和学习。可以认为这是扩大我们的知识储备的来源。资料来源：本文为了深入了解这一流行病对世界经济和中国经济的影响，国内外经济发展趋势的合理前景。当月的一天，横琴智能金融研究所，吉林大学横琴金融研究所和吉林大学经济学院联合举办了一次在线闭门研讨会，主题是“世界和流行病对中国的影响”。中国社会科学院，上海社会科学院，中国人民大学，中央财经大学，北京师范大学，南开大学，南京大学，东南大学，厦门大学，辽宁大学和吉林大学参加了这次研讨会，以下是李霄教授在研讨会上的演讲稿：今天，我主要想谈两个方面：一是对当前和未来世界经济趋势的判断；二是对世界经济趋势的判断。二是中国如何回应？ 1.如何判断当前世界经济形势？毫无疑问，世界经济正面临巨大风险。如果不能在全球范围内控制该流行病，那么它将可能陷入前所未有的社会经济危机。截至3月，在一个国家中有10,000人被诊断出感染，并且有10,000多人死亡。 （编者注：根据美国约翰·霍普金斯大学的实时统计，截至北京时间，月份，日期，时间，全球确诊的新发冠心病病例已超过10,000,达到一例，死亡人数。）世界主要经济体包括美国，英国，法国，德国，日本，意大利和其他国家/地区，已开始采取前所未有的严格控制措施，包括在国家，城市和社区之间进行隔离。无论国与国之间的关系是好是坏，它们都开始阻碍彼此的交通和人员往来。这是第二次世界大战以后从未发生的新现象。但是，流行病本身只是外部冲击和变化。它只会加剧全球化的分化和全球经济的衰退，而不是问题的根源。流行病在全球范围内的蔓延和恶化引起了极大的恐慌。从本月开始，美国股票每天都在熔化，而且在十几个国家中，股票市场和股指期货也触发了熔化机制。有人曾经对美国历史上的股市崩盘进行过统计。标准普尔下跌所需的时间是：天（年），天（年），天（年和年），在流行期间仅使用了几天。 ，空前的空缺。 8月，维也纳国际能源会议的谈判失败，导致国际油价暴跌。
尤其是在本月中旬之后，美国的流行情况变得越来越严重，市场对经济衰退的恐慌变得越来越难以控制。股市，债券市场和黄金都下跌了。因此，美联储在当月启动了多种短期流动性供应机制，并在当月的一天充满了火力，并宣布了一系列措施，包括所有开放式资产购买，即一周内每天购买数十亿美元。国债和数十亿美元的机构抵押贷款支持的证券，并制定了一项新计划来支持信贷流向雇主，消费者，企业等。这次的货币政策措施有两个特点：一是量化宽松无顾忌，无底线。另一个是财政补贴的趋势，这是美国货币政策的新变化。我不得不说，美联储的一系列举措具有重要意义，并且在稳定市场信心方面发挥了一定作用。自今年年初以来，美国公司一级的债务增长迅速，累积的债务使其资产负债表非常丑陋。结果，与金融机构相比，公司层面的问题变得更加严重。由于美国经济的高度金融化，公司债务占债务总额的比重很高。尽管美国金融体系尚未表现出危机征兆，但随着诸如消费者需求下降，出口受阻以及供应链中断等市场障碍的出现，可能存在债务违约或金融体系困难，即公司发展。财务问题进入市场信贷问题最终演变为财务问题。我们必须认识到，在美国形成这种牛市不是由于实体经济的良好基础，而是在长期低通胀的条件下。政府，企业和居民都可以利用宽松的环境和低成本的融资，特别是通过大量的杠杆融资来达到资产负债表扩张的目的。另外，在企业管理中，增加每股收益，然后通过回购股票来提高股票价格已成为美国股票市场的普遍现象。当前，在美国上市公司的成长中，公司回购股票的贡献非常突出，但是这种股票市场的扩张和繁荣非常脆弱，无法承受任何重大的风险冲击。一旦外部冲击导致市场表现出下行动力或压力，由大量杠杆基金支持的资产将面临巨大的赎回压力，其结果将是流动性短缺。但这不是传统的美元流动性危机，也不是一年中金融机构之间的流动性危机。一方面，市场的隔夜回购利率趋势在年度危机期间并未经历快速上涨，但由于美联储加大回购力度而下跌。另一方面，
这反映出银行的放贷意图没有明显改变。同时，在最近几天，美国非金融公司的商业票据的传播急剧上升，超过了危机期间的最高点。市场对实体经济的前景极为悲观。这也是美联储开始绕开商业银行直接购买商业票据，特别是公司无抵押商业票据的重要原因。该措施不仅是为了绕过“沃尔克规则”以挽救金融机构，而且是直接向市场注入流动性以刺激实体经济，并应对该流行病对实体经济的外部影响。我们正处于高度不确定的时代。在这个时代，我们不能再利用美国宏观经济周期或资本市场等特定国家的情况来研究和判断世界经济形势，也不能简单地观察金融市场的经验，例如当年的危机。我们需要研究全球经济。从全世界经济发展的角度分析，您可能会发现一些“确定性”，并从中了解到这种流行病可能成为世界经济衰退的加速器。我认为，当前的世界经济在过去40至50年中积累了许多矛盾和问题，至少存在两个主要风险：第一，国际分工的运作机制存在重大问题。从世界经济的宏观角度来看，这个问题主要表现在三个方面：第一，宏观层面的全球经济规则不再统一；第二个方面是微观价值链或产业链标志的“脱钩”。前者以中美贸易争端，争端解决机制的暂停以及就新贸易规则的相互谈判为代表，而后者则以所谓的“中国化”为代表，例如“华为事件”。在这种情况下，这种流行病在全球蔓延之后，主要国家之间的边界控制和交流的中断等问题就引起了国际劳动分工的严重问题，自第二次世界大战以来，国际分工一直在微观层次上不断加深。二。对于中国而言，这意味着更大的危险：它们之间的宏观协调不会中断（美联储已与发达国家的几乎所有中央银行签署了货币互换协议），并且在疫情达到稳定阶段时还将继续。由于这一流行病，它甚至将在很大程度上得到加强，同时产业链的“去中国化”可能会加速。不幸的是，截至今天，这场全球性公共卫生危机的发生不仅没有引起主要国家之间的密切合作，
流行病造成的是大国之间的相互指责和攻击，不仅不利于结束全球化分裂，而且在全球化分裂中继续蔓延。由于上述三个方面，已经出现的全球化分裂的裂缝扩大了。如果您悲观地看，全球化的分裂可能已经走上了不归路。仅出于这个原因，就很难期望世界经济在短期内能够恢复甚至实现快速增长。其次，在应对危机的政策措施方面，世界进入了一个“非理性时代”。在这方面，主要国家走上了一条死路一条的死路：货币政策取代了财政政策，使用超宽松货币投资放缓和危机可谓无济于事。我曾在2008年的一篇文章中写道：自年初以来，爆发世界经济危机的主要原因不再是生产过剩，而是货币和金融危机。特别是随着中国的改革开放，加入中国以及前苏联和东欧的急剧变化，可以纳入传统国际分工的国家和地区已基本被吸收。资本主义经济竞争体系处于平坦的地理空间中。公司的布局已经完成，很难有新的领域可以探索。在这一过程中，只有美国通过经济金融化在一个三维空间的意义上开放了一个新的竞争体系，这是一个高度发达，深度和广度的金融市场。具体而言，世界经济的发展结构已经从本世纪大航海时代开启的“地理现实经济空间”转变为“电子金融经济空间”。对于美国来说，这一过程就像是同一枚硬币的两个方面：在内部，具有高度金融化的经济和全球竞争优势的金融服务业，是外部“美元体系”的全球扩张和运作。在以上两个方面的共同作用下，自上世纪拉丁美洲债务危机以来，所有全球经济危机不再源于生产过剩，而是由货币和金融危机引发的。我们必须对此背景有清楚的了解。通过这种方式，我们可以弄清楚为什么主要国家在过去40年中，尤其是从年初以来，基本上都使用“救援”方法为经济问题融资，将旧债借入新债，而全球经济却基本恢复了。宽松的货币政策已经解决了所有问题，但实际上这些问题尚未得到根本解决。例如，欧洲债务问题，次级抵押贷款问题等在不同程度上仍然存在许多剩余问题。
凯恩斯主义的财政政策越来越陷入僵局。由于民主政治机制的博弈性质，围绕国会财政政策的争论使其行使效率低下，而且它面临着越来越多的债务问题，使货币政策越来越经济，在政策的领导下，印钞和发行货币已经成为自然的事物。例如，每年引入（资产支持的商业票据市场资金流），（商业票据融资），（资产购买计划），（货币市场投资者融资）和（定期资产支持证券融资）机制。其中，新的皇冠疫情导致股市再次暴跌。从全球中央银行目前的反应来看，主要国家的中央银行已经用钱来用新债充斥问题覆盖的旧债。但是，欧洲和日本的利率已经为负，美联储已将利率降低至，传统货币政策几乎没有余地。因此，过去十年左右的世界经济增长很大程度上是通过发布货币政策来“抢救市场”来抑制这一问题。科学技术领域没有重大突破，没有新兴产业的吸引力，有些只是成熟的实体。在全球范围内，产业链的不断延伸和深化驱动着经济部门的发展，也就是说，依靠微观的全球化勉强驱动世界经济实现随后的增长（几年和几年除外）。但是，所有这些都在今年年初停止，或者以中美贸易争端为代表的全球化的重大分歧。正是在此基础上，流行病已成为淹没全球产业链中本已脆弱的分工的稻草。也可以说，这是流行病如此严重打击世界经济的重要原因。流行病将持续一天，关键在于世界各国是否可以共同应对。令人担忧的是，我们处于一个非理性时代。对于个人和国家都是如此。随着当今世界人口激增，我们的星球将在十多年内达到1亿人口。您知道，这是当今地球上无法承受的资源。此外，主要国家的债务水平一直在上升，但它们仍然使用债务释放的方式来应对。零利率和负利率将持续多久？仅从省钱产生利息的角度来看，“钱不产生钱”能维持多久？它将导致什么社会和经济后果？这种情况在历史上一直存在-在本世纪初，意大利公共债务的利率下降到了大约一年左右，当时的一般利率为-，
也就是说，从黑暗的中世纪到现代社会，封建制度迅速被资本主义制度所取代，整个社会，政治和经济都发生了革命性的变化。那么，如果负利率和零利率继续持续下去，那意味着什么呢？此外，世界上主要国家之间对合作的意识越来越淡化。从特朗普总统最近关于“中国病毒”和其他行动的讲话来看，政客们更加关注自己的切身利益。以上所有这些表明，当今世界已经进入了一个近视，自私的非理性时代。基于这些观点，我对世界经济趋势的总体判断如下：第一，世界经济的增长率。毫无疑问，流行病的蔓延和预防和控制具有决定性影响，有必要根据其特定条件的变化来判断世界经济的趋势。我认为应该大致分为以下三种情况：第一，如果第二季度可以基本控制全球流行病，那么今年世界经济增长率可能处于中等水平；第二，如果全球流行持续到第三季度，全球经济增长将是充分的。低于该年负增长的可能性很高；第三，如果全球流行病继续拖延，跨年度甚至与我们长期共存，世界经济将陷入长期衰退。目前，中国许多治愈和出院的患者又转为阳性，越来越多的国内外科学家指出，当前新的王冠流行只是冰山一角，这种病毒很可能已被人类感染。很长时间。如果真是这样，那么由这种流行病引发的全球经济衰退将不会短暂，而且两到三年的可能性相对较高。毕竟，在过去的30到40年中，世界经济中积累了太多深层次的问题和矛盾，它们需要时间来消化。在这方面，我们宁愿做得更糟。其次，从世界经济的宏观角度来看，无论流行持续多长时间，世界经济如何发展，大流行后全球经济贸易规则的重塑仍将继续，在某种程度上，全球流行甚至加剧了这一点。一个过程;与此同时，全球宏观经济协调将得到加强，但将存在冲突和困难：在货币领域，主要国家之间的分歧将增加，协调将变得更加困难；在贸易领域，全球规则的重塑将会加剧，全球化的分裂仍在继续。第三，从世界经济的微观角度来看，全球流行将加剧全球产业链的结构调整。由于公司资产负债表资产负债的困境，在世界范围内出现了公司间提款的浪潮。一旦流行病缓解或消失，
这对首先控制该流行病的国家是有益的，但是需要注意的是，该流行病暴露了全球产业链的高度脆弱性。因此，跨国公司产业链的重组将更加注重安全，包括更多的本地化，更多地关注东道国的制度环境因素和包括大国关系在内的政治因素。第四，全球中央银行超量化宽松的后果将极大地影响当前国际货币体系“美元体系”的稳定性。全球资产重定价，黄金及其他贵金属和大宗商品价格再次上涨，价格大幅波动，但在全球范围内，中国的货币体系无法在短期内进行重建，并且很难出现一种可以取代美元。因此，我认为货币金融合作的区域化将加速。 2.中国应如何应对？所有国家的流行病预防模型和系统都与自己的特定国情高度相关，尤其是政治，经济和社会系统。在初始阶段，彼此之间甚至没有“学习效果”，更不用说“复制作业”了。 。在世界范围内普遍流行这种疾病之前，这种学习效果是不会发生的，并且需要国家之间的协调与合作。 “副本分配”应该是相互的。据日本共同社报道，今天，一个特别的峰会将于每月的一天举行。希望这次会议将成为促进全球合作的重大转折点。目前，中国在控制该流行病方面非常有效，并且也发挥了重要作用。未来，中国的社会经济发展可能面临四个主要问题：一个是从“歼灭战”转变为“旷日持久的战争”。不能低估固化物复发的潜在危险，进口预防和控制措施将持续很长时间； “战争流行”转向恢复工作和生产以促进经济增长。我认为，今后很长一段时间都不应再强调增长率。所有政策的核心是稳定就业。相应地，经济政策的重点应从注重国有企业转移。转向全面支持中小企业；第三，经济和社会制度应更加灵活，在基本控制流行之后应注意各种社会问题，包括心理问题和公共管理问题。第四，如何加强与国际社会的关系为了合作，我们必须进一步增进互信，在公共卫生和医疗信息资源共享方面开展合作，同时在新形势下积极促进全球宏观经济协调，但是应该注意的是，外国医疗援助必须有针对性，并且必须仔细衡量。一方面，它的目标是真正需要援助的国家。
同时，关于中国应对世界经济衰退日益加剧的风险所采取的对策，首先必须明确，如果全球经济真的陷入衰退，我们将不会孤单。当前，中国经济需要密切关注两个主要问题。首先是防止全球流行病的爆发，加速产业链的“去中国化”，即稳定外贸和外国投资。第二，如何努力稳定就业？您必须知道，中国目前的产业结构与美国不同，后者以文化服务，房地产和金融为主导。我们主导电子，汽车和机械等行业。这些正是流行病最容易破坏产业链的领域。流行病持续的时间越长，危害就越大。现在大量的海外客户已经开始退货。而且，一旦疫情持续时间过长，产业链中断后的全球重组势必开始。跨国公司产业链的重组不仅要考虑资源配置的效率，还要考虑东道国的制度环境，主要大国之间的关系以及政治风险。一旦流行病被延迟或延长，它将客观上有利于全球产业链的“去中国化”。尽管中国拥有完整的产业结构，但即使某些产业链的“脱钩”也将不可避免地加剧中国的经济下滑。压力。在这种情况下，我们应该调整或改变密切关注过去四十年经济增长速度的做法，把重点放在稳定就业上。这不仅关系到与全面建设小康社会有关的民生问题，也与社会有关。稳定，政治稳定乃至国家安全的重大问题。具体来说，我认为中国在不久的将来应该采取六项主要对策：第一，加快电子和汽车等出口导向型产业的生产恢复。更重要的是，探索确保在“反流行病”过程中不间断的物流和人员流动，并促进出口型企业的连续生产是我们面临的下一个紧迫问题。有必要进一步加强《中日韩自由贸易区协定》等区域经济合作，甚至积极加入，以确保中国在具有巨大市场潜力和加工制造能力的区域产业链中的地位。二是大力扶持和挽救在稳定就业中发挥重要作用的中小民营企业，努力实现防疫和防疫并重。面对人类共同的灾难，世界各国应该在发挥自身系统优势的过程中相互学习。中国应该充分体现中国特色社会主义制度的优越性。
还有很多。第三，刺激消费应成为未来中国经济政策的重中之重。投资的重点不再是经济增长，而是促进消费。我同意刘世进的建议，即“新基础设施”的核心应该是特大城市集群的建设，这不仅涉及交通，通讯和其他基础设施。农民工的建设包括对所有相关制度的调整和改革，例如农民工的安置和户籍。换句话说，是通过城市化进程加速内需扩张的进程。第四，我们将通过加强与世界各国的合作，特别是在流行病通报，信息交流和加强全球公共卫生系统方面的合作，来减少“贸易战”的程度。更重要的是，我们必须进行全球宏观经济协调，并尽最大努力减少该流行病对所有国家的影响。对世界经济的危害。大流行下全球经济协调的必要性和重要性远远超出了它们之间的分歧。世界主要国家必须共同努力克服困难。第五，绝对不要做任何可能对冲美国货币政策或其他宏观经济政策的事情。根据美国在世界经济中的现状，作用和影响，美国的“营救”行动在很大程度上是对世界经济的拯救，有利于世界各国的经济稳定。 ，包括中国。现在，一些学者提议积极出售美国国债以攻击美国。这不仅违背常识，而且还违背全球化。中国持有的美国国债只有大约一万亿美元，大约占美国国债的大约百分之一。对于那些已经成为超级大国的人来说，这笔国债只是很小的一笔。打击美国的可能不是美国，而是美国自身的经济。完全解耦。重要的是要知道实施负利率的可能性非常低。在其他主要国家实行负利率的条件下，有必要确保各种资金回到国债市场和股票市场。维护“美元体系”是当务之急。它更可能继续通过票据，购买股票（例如）等方式“放水”。这是维持美元信贷和收益的核心。最近，美国的一些人和一些媒体呼吁中国对新的王冠流行的爆发和流行负责，然后利用中国的美国国债来弥补。值得警惕。但是我认为谈论这些事情是可以的，但是除非两国进入战争状态，否则美国政府几乎不可能实施它们。因为一旦发生这种情况，美国政府在过去200年中积累的信誉将被破坏。这将是“美元体系”崩溃的开始，而美国无论如何都无法承受。我预计，
区域货币金融合作将重新开始。这对中国来说是一个重大机遇，因此加强与日本和韩国等东亚国家的合作非常重要。第六，坚决贯彻落实中央政府去年进一步开放金融业的政策，通过进一步开放金融业吸收全球新力量，同时加快经济体制改革步伐。因为金融业和制造业的开放与发展之间存在重大差异，也就是说，它更多地依赖于制度环境，并且对产权保护，国家治理能力，治理体系和因此，金融业的进一步开放不仅是吸引外资的问题，而且也有利于中国未来的现代化发展。实际上，无论是金融开放还是产业链重组，中国都需要在制度现代化方面作出更大的努力。这是迄今为止中国未来道路选择与改革开放过程之间的主要区别。最后，总而言之，全球化不是简单地逆转而是分裂，也就是说，关于世界两大国之间的全球化共识已经破裂。这种分裂才刚刚开始。该流行病将产生什么影响？我们希望它将弥补这一点。遗憾的是，根据目前的情况，这一流行病将大大加剧这一进程。不管对手的错误或攻击，中国现在需要理性和平静的是，对我们来说，弥合这一分歧，还是扩大这一分歧并在已经扩大的伤口上撒盐对我们有益吗？我相信大多数人会认为40多年前我们不再能够使用“敌人会腐烂”或“东风将压倒西风，或者西风将压倒东风”的心态来理解和理解与世界打交道。国家关系。未来，中国需要一个更加开放，和谐的世界。文章Ⅰ澎News新闻欢迎来到婷婷婷婷的小屋